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第一、宏观背景非常相近1、2014/15棉花年度印度收储140万吨，所处的宏观背景是：2014/15棉花年度全球经济放缓。2、当下以及2019/20棉花年度，中国和印度都有潜在收储的动能，所处的宏观背景是：全球经济共振大头朝下。3、但是当下以及可预见未来的2019/20棉花年度，宏观经济层面比2014/15年要差，2014/15棉花年度，尤其2014下半年以来，发达经济体和新兴经济体整体呈现分化，美国为主导的发达国家表现好于中国的新兴国家，尤其是美国经济一家独大，受益于制造业投资和房屋建设的推动，处于资本支出扩大的早期阶段，美国失业率下降与消费增长相互促进形成正反馈，与全球其它经济体脱钩日益严重，但是2019/20棉花年度面临的问题是全球主要经济体没有分化，而是共振下行，尤其美国此次是进入下行周期，失业率潜在上升与消费增长相互促进未来会形成负反馈，同时中国下行沉重，房地产下行趋势不可逆，中国失业率高企和消费下行形成负反馈还在继续，更为关键的是居民消费高杠杆进入了风险值，对纺服终端消费挤压会持续。

1、传统的经济衰退/危机路径：随着经济大繁荣后期，债务水平已经非常高，而繁荣期带来的货币宽松导致通货膨胀上升，央行被迫进行货币紧缩，导致资产泡沫破裂，引发经济衰退/危机2、但是未来的衰退/危机大概率不会按照这条路径：当下以及未来，低利率与低通胀并存，2008年以后数额巨大的纸币财富生产出来，但是分布在相对少量的企业家与投资者手中，大部分用作储蓄或者投资，而资本利得带来了贫富差进一步加大，总体需求维持羸弱，这也是2008年以后，除了刚开始大水漫灌不久产生通胀外，余下大部分市场，通胀迟迟不起的主要原因

中信证券研究院信用分析师吕品对21世纪经济报道记者表示，可从两个方面降低踩雷概率。一是研究账面公开数据。关注公司经营业务逻辑与财务逻辑的匹配度，对特定行业如商贸行业保持警惕，对财务报表敏感的科目要重点关注自身的、行业平均比较等，如非经常性损益，应收账款、其他应收款里面的细项，是否存在大额关联交易和回款压力，长期股权投资中是否存在关联方并购与利益输送；关注公司负债结构，尤其是披露不够详细的非标融资与融资租赁融资，还有担保互保的总体影响等。

不过，顾学明也指出，“我们也要看到，2018年以来，单边主义和保护主义抬头，全球的贸易摩擦事件频发，各国在货物贸易领域的争端，也给服务贸易的发展带来更多的不确定性。总体来看，全球服务经济正进入一个新的时代，服务贸易自由化的潮流是不可逆转的。各国携手维护WTO多边规则的体制规则，共同反对贸易保护主义，加强服务贸易领域的交流合作，已经成为世界各国的战略性选择。”

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我国是新兴市场经济体，银行业综合化发展远不如美国等发达经济体充分，但在经济转向高质量发展时代，也将趋向于突出自己的差异化和专业优势，在客户、区域、产品上进行战略聚焦，同质化发展模式将被逐渐打破。银行业将进一步强化联动协同发展。各家银行将进一步强化、促进落实总分行、母子公司、境内外的联动发展，形成发展合力而非单打独斗。为切实发挥协同效应，银行将加强综合化平台的整合，根据规模经济、范围经济，打破部门利益藩篱，共享平台资源。