3bmm以防丢失

信用债收益率出现下行或上行幅度不及同期限政金债，信用利差整体继续小幅压缩。目前同一评级不同个券定价差异非常大，按照我们根据市场成交情况标注的各品种当前收益率中枢计算，综合考虑各评级中高资质和低资质个券的收益率差异：过去两周短融和5年期中票收益率上行幅度不及同期限国开债，3年期中票收益率出现小幅下行但3年期国开债收益率出现上行，导致信用利差继续小幅压缩，幅度普遍在5bp以内。按照我们根据市场成交标注的收益率，经过过去两周的压缩，目前信用利差普遍回落至历史三分之一分位数以下，高等级品种压缩更为明显，目前基本在历史十分之一分位数左右。

大摩华鑫基金：监管层发声支持股市健康发展 择优配置监管层发声支持股市长远健康发展。前期经济层面的托底政策已经陆续施行，预计效果有望逐步显现，情绪面因素只能在短期占据主导作用，长期来看，各方面政策的实际效用将有望成为行情的支撑。我们将择优配置，耐心等待政策见效。

从企业的微观层面来说，有两个方面的主要问题，一个是如果我们能用自己的货币，我们可以节省外汇买卖的成本，可以加快结算的速度，可以在我们合并报表等方面一些会计的操作有更大地便利，也可以减少我们因此所引发的一些成本。另一方面来说，更大的问题其实是汇兑的风险问题，用其他的货币进行交易必然会产生一个汇率的风险，为了对冲这种风险我们需要花相当大的成本，就是汇率管理的成本。如果上升到一个国家的宏观层面，用自己的货币，一方面可以增强我们的金融跟经济的发育期，因为其实各国的货币政策，我们知道都不是为别的国家设计，都是为自己设计的，所以我们用别人的货币我们要被动地承受所谓国家的溢出效益的问题。同时我们在国际商品交易里面，也面临着没有或者缺乏定价影响力的问题。

摩根大通银行此前也已将中国债市纳入新兴市场政府指数（GBI-EMBroad和GBI-EMBroadDiversified），但仍未纳入被市场运用最广泛的GBI-EMGlobalDiversified指数，该指数追踪资金量约为2000亿元美元。初步估算，若中国债券市场纳入该指数，预计将有200亿美元流入中国债券市场。

（2）若Q3建筑指数如期企稳回升，Q4可以继续乐观一些，且房建指数将见底回升。主要逻辑是Q4经济衰退将大概率确认，宽信用周期将大概率确认，以及逆周期政策调控累积效应释放。历史三轮基建宽松驱动投资增速恢复至40%/20%/15%，18H1广义基建增速断崖式下跌至3.3%，保在建项目是首选。今年7月初江苏/浙江/广东/成都等已陆续发布补短板惠民生重大工程投资计划，政治局会议定调后，我们预计更多部委和地方将跟进。

考虑到这些国家人数有限的技术熟练工人、普遍低劣的交通基础设施以及乏善可陈的信息通信网络，怎么还会有欢迎那些动辄就想离开中国的制造商的“冗余之地”？中国的广东、江苏和浙江，全都拥有能与任何亚洲邻国相媲美的劳动力。三省都拥有与其他城市及地区相连的世界一流交通基础设施、高效港口和互联网通信网络。制造商还能利用提供大量受过良好技术培训人员的当地教育体系。