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结论519 行情，从 1999 年 5 月 19 日至 2001 年 6 月 14 日，持续两年，上证综指累计涨幅 111.58%。519 行情，政策面是关键驱动。政策层面，1995 年十五大召开，1999 年十五届四中全会，均将国企改革提到战略高度，国企三年脱困成为首要目标。政策层面，将资本市场定为助力国企脱困的重要手段。1999 年 5 月，国务院层面批示出台，推动证券市场发展，519 行情启动。2001 年 6 月，国务院发布国有股减持办法，519 行情结束。

另需指出的是，在东音股份4月份筹划本次重组时，方秀宝家族持股尚未解禁。同时因东音股份在去年8月发行了可转债，根据相关规定，如果上市公司在公开发行新股、可转换公司债券之日起12个月内累计50%以上资产或者主营业务发生重组，且未在证券发行募集文件中披露，相关保荐人将受到监管部门处罚。此前，深交所也就此问询公司相关情形是否构成重组障碍。尽管东音股份以重组需经一系列审批并未完成为由，表示不存在债券发行一年内重组的情形，但从其上述环环相扣的安排来看，颇有钻监管“空子”的意味。

中国人民大学客座教授邓海清认为，此次对锦州银行的处理模式，有助于缓解市场对同业违约风险的担忧，有利于风险偏好回升。天风证券银行业首席分析师廖志明表示，工行作为资本实力最强的银行之一，其通过债转股子公司入股锦州银行，将明显增强锦州银行股东实力，提升锦州银行在货币市场的资质及市场认可度，缓解流动性压力。预计锦州银行同业存单发行及同业负债吸收难度将由此下降，短期流动性压力将明显好转。

1.3． 市场流动性流动性数量，M2 缩量。截止 1999 年，M2 相比社融和贷款，数据更为详实和可得。M2 增速，在 1998 年至 2001年，分别收于 15.3%、14.7%、13.99%、14.4%，市场流动性处于紧缩通道。流动性价格，利率下行。银行间债券市场在 1997 年正式启动，国债在 1999 年 9 月开始市场化发行。因此，市场利率将以 10 年期国债的发行利率作为参考。1998 年 12 月至 2001 年 12 月，累计发行 10 年期国债 5 次，发行利率分别为 5.20%、4.72%、3.30%、2.95%、3.05%。在 519 行情期间，发行利率大幅下行，流动性价格明显下降。

表现抢眼航空工业微信公众号报道称，航空工业自主研制的AV500无人直升机在完成400米高空空投灭火弹课目验证后，以几乎零修整的状态受邀参加人民解放军实战军事演习。据报道，演习当日，高空风速达22米/秒（时速79.2公里）。而AV500在中低空模拟飞行目标开展突防作战，在高空9级烈风的情况下，AV500利用自身优越的抗风性能，航线控制精准，飞行姿态稳定，用时约2小时，长途跋涉180公里，各项参数均正常。结果显示，空中突防作战能力达到预期效果，空中突防演习任务圆满完成，AV500受到部队官兵一致好评。

1.2.2．企业利润工业企业利润增速，1999 年、2000 年超过 50%。工业企业主营业务收入增速，在 1998 年至 2001 年，分别收于4.1%、10.2%、20.4%、11.4%。工业企业利润总额增速，在 1998 年至 2001 年，分别收于-17.0%、51.9%、86.2%、8.1%。